昨日氧化鋁價格繼續震蕩運行，并延續近強遠弱格局，主力合約換至02合約。電解鋁價格早盤走勢偏弱，夜盤橫盤震蕩。

　　海外宏觀方面，美聯儲如期降息25BP，但對后續降息節奏謹慎加劇，整體偏鷹派，美元指數表現強勢，站上108關口。國內方面，市場對穩增長政策加碼預期仍存，但最新經濟及金融數據整體表現一般，樂觀預期仍相對謹慎。

　　氧化鋁方面，雖然現貨偏緊格局仍在延續，但供給寬松預期不斷強化，11月氧化鋁產量進一步增長，且在當前高利潤、未來新增產能預期及礦石供給增加的預期下，市場做多情緒持續減緩，上方壓力加強。

　　電解鋁方面，檢修預期有所增加，但今年前11月產量保持增長，短期供給預期較高。但中長期來看，海外產能仍受限于利潤不佳，難有明顯增量，國內供需方面，產能上限明確，開工率處高位，未來產量提升空間有限。而需求方面，下游開工表現一般，但庫存維持偏低水平，且潛在利多預期仍存。

　　綜合來看，氧化鋁方面，現貨供給未有明顯改善，但遠期供給寬松預期不斷強化，疊加下游需求受高價抑制，預期走弱，向下驅動仍有發酵空間，對遠月利空更為明確。但前期價格持續下跌后，下行節奏或有所放緩。電解鋁方面，成本和供需面影響反復，而中期來看，供需面仍將是主導，供給剛性特征明確，疊加檢修等階段性擾動易下難上，價格下方仍有支撐，但需求預期改善仍有待確認，短期上行動能有限。