【市場動態】本日滬鋁主力2507合約高位大幅回落，報收19860元/噸，較上一日下跌210元/噸。氧化鋁主力合約2509高開震蕩，報收2998元/噸，較上日上漲36元/噸。
　　【基本面分析】
　　基本面分析】
　　氧化鋁：根據ALD數據，今日氧化鋁現貨山東3250-3300元均3275漲5元；河南3300-3340元均3320漲5元。應端：ALD調研統計，截至本周五，全國氧化鋁建成產能11242萬噸（主要為河北區域產能增加），運行8930萬噸，較上周增130萬噸，開工率79.4%。進入下一周，南方市場和北方市場均有部分產能繼續回升，加上新產能對市場的供應體現，市場供應端產能將進一步向9100萬噸附近靠攏，電解鋁運行產能4413.9萬噸，二者平衡系數為2.02，仍處于階段性供應略偏緊狀態。強現實弱預期之下，期貨偏弱運行，目前期貨貼水較多，價格下行空間較小。預計價格高位震蕩區間【2900，3400】。
　　鋁錠方面：6月3日國內鋁錠顯性庫存轉為累庫0.7萬噸至52.6萬噸，去庫停滯，但整體仍處于低位。與庫存數據略顯矛盾的是，中下游樣本企業對于5-6月訂單和排產的反饋中，多家鋁型材和板帶箔企業訂單出現環比下降，特別是隨著光伏搶裝潮結束之后，部分棒企有關光伏型材用棒訂單明顯下滑，個別企業甚至暫停接單。目前價格處于淡季需求走弱預期和低庫存現實的矛盾中維持震蕩。宏觀方面，特朗普稱將鋁的關稅由25%提高至50%，6.4日生效；白宮聲稱，中美兩國領導人將于本周會談。目前宏觀不確定性仍然較大，增加價格的波動性。
　　【總結】
　　觀點：電解鋁主力-震蕩，區間19300-20300；氧化鋁主力-震蕩反彈，區間2900-3400；
　　策略：賣出看跌期權。
　　核心邏輯：1>關稅政策面臨不確定性；2>鋁錠低庫存且延續去庫。3>氧化鋁下半年投產不確定性增加+礦端擾動。