期貨日報7月27日報道：昨晚北京時間22：30分，為期兩天的美聯儲7月議息會議如期召開。

　　自7月18日國內商品市場超跌反彈以來，投資者小林就琢磨著要不要參與一下這輪短線行情，但是考慮到美聯儲7月加息靴子仍未落地，他決定不“輕舉妄動”，畢竟6月美聯儲超預期加息后市場傾瀉而至的大跌行情，讓他至今回想起來仍心有余悸。

　　今年6月，美聯儲加息75個基點，為1994年以來最大幅度加息，商品市場開啟“直跌模式”。市場普遍預測7月美聯儲議息會議或再度加息75個基點，甚至100基點。那么，這將給商品市場帶來哪些影響？市場是否會重演 6月的“直跌模式”?

　　目前，再度加息75個基點的呼聲較高。周一，英國《金融時報》發文表示，本周三舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將一如市場預期連續第二個月加息0.75個百分點。這將使聯邦基金利率升至2.25%—2.50%的目標區間，與官員們對“中性”政策設定的長期估計相符。

　　據期貨日報記者了解，今年以來，美聯儲已經加息三次，兩次超預期加息。這一次，美聯儲會不會將單次加息幅度提高至100基點是市場最為關心的。

　　恒泰期貨首席經濟學家魏剛表示，兩周前公布美國6月CPI再創新高達9.1%之后，市場對于美聯儲7月加息100基點的預期短期快速升溫，但在美聯儲官員發表安撫言論之后，這一預期顯著降溫，預計27日的FOMC會議加息75基點的概率更大。

　　上海大陸期貨首席經濟學家李國旺表示，市場預測美聯儲或再度加息75基點，甚至100基點，是因為2022年6月美國CPI意外“破9”，通貨膨脹持續惡化逼迫美聯儲繼6月加息75基點后，繼續采取“急剎車式”加息，7月再次加息75個基點概率極大，甚至不排除加息100個基點。

　　“這是美聯儲幾十年來最激進的加息行動，雖有經濟衰退的擔憂，但不會馬上引起美國經濟衰退。”李國旺說，美聯儲7月加息的力度將較為猛烈，并盯緊通脹快速加息，或會在未來幾個季度導致全球經濟增長放緩或者衰退。

　　“美聯儲7月再加息75基點，必然導致商品需求回落，商品價格在7月加息沖擊后或步入下跌通道，但跌幅或沒6月加息沖擊造成的那么大。”李國旺分析說，這與全球大宗商品供應端的情況有關。

　　李國旺認為，美國通貨膨脹出現“失控”主要有幾方面原因：一是中美貿易摩擦導致關稅高企，原先物美價廉的中國商品在美國消失，無法對沖量化寬松對物價推動作用。二是2020年開始的大宗商品價格的持續上漲，除了美聯儲為抗疫量化寬松造成的金融投機需求的大幅上升之外，主要是疫情導致的供給鏈恢復慢導致供應緊張。三是俄烏沖突導致能源和糧食短缺，在俄烏沖突近期無解，以及OPEC+大幅增產無望的情況下，美聯儲單純加息無法化解美國通貨膨脹惡化前景，除非再進行三次以上75基點及以上的連續加息，并以美國經濟大衰退為代價，才有可能將通貨膨脹降到2%的目標。

　　“如果美國主動撤銷對華關稅，讓物美價廉的中國商品入美，以消費者剩余直接部分抵消量化寬松負作用，美國主動化解俄烏沖突讓石油、糧食供應恢復，這些都對抑制通貨膨脹有益。”不過，李國旺表示，中美貿易摩擦和俄烏沖突短期內結束的可能性不大，短期能源供應端矛盾無法緩解，大宗商品價格2022年內將持續受美聯儲強加息的反復沖擊。

　　魏剛表示，美聯儲激進加息，一方面，從流動性和金融屬性來看，對大宗商品價格形成擠壓。另一方面，持續激進加息的代價是經濟受損，衰退風險加大，導致總需求趨弱，從供求關系對大宗工業品價格形成壓制。

　　“過去兩年大宗工業品走完了一輪牛市，所以本輪美聯儲加息周期，大宗商品表現較差，特別是上次加息75基點后，大宗商品出現一輪大跌。但需注意，在下半年美國經濟逐漸走弱，11月中期選舉的約束下，預計下半年加息節奏是前緊后松。”魏剛表示，美聯儲7月加息完成后，加息節奏將顯著趨緩，9月、11月、12月預計分別加息50、25、25基點。也就是說，加息最激進的時期即將過去，斜率逐漸放緩，而且市場已經開始預期明年加息結束，開始重新寬松。如果本次加息75基點，則對大宗商品的短期影響已經被市場消化，甚至不排除靴子落地出現反彈。如果加息100基點，則大宗商品還將受壓制短期下跌概率較大。

　　“建議投資者控制好倉位，做好交易計劃，靜心等待FOMC會議決議，而不是去賭消息。”魏剛表示。

　　金瑞期貨研究員龔鳴表示，7月議息會議是商品市場近期較大的不確定性，市場預期已經從前期最悲觀時期的加息100基點有向加息75基點過渡的跡象，近期整體宏觀情緒有所緩和。如果7月議息會議加息75—100基點，基本與市場預期相符，預計引發商品再次大跌的可能性較低，但如果加息100—125基點，可能仍對商品市場有一定壓力。

　　“在關鍵政策節點，建議投資者降低倉位，避免賭徒心態，風險可控的多頭頭寸可以適度觀望。”龔鳴表示，針對企業采購需求，由于議息會議前后價格仍可能波動加劇，建議近期訂單隨用隨采。