觀點梳理：昨日滬鋁有所走高，主力合約收于21915元/噸，收漲0.55%。宏觀方面，美國11月非農就業人口增加6.4萬人，略好于市場預期，但失業率意外升至四年高位,市場認為就業數據不太可能顯著改變美聯儲在權衡是否繼續降息時的判斷，海外宏觀預期仍存在不確定性，后續關注美聯儲官員講話。截至2025-12-12,電解鋁建成產能 4527.2萬噸,周度環比 2.0萬噸,運行產能 4446.4萬噸，周度環比 2.0萬噸，行業開工率 98.22%。國內電解鋁運行產能變化不大,中國 2025 年 11 月原鋁(電解鋁)產量為 379 萬噸，同比增加2.5%。1-11月累計產量為 4117 萬噸，同比增長 2.5%，供應端表現平穩。需求方面，根據上海有色數據統計，鋁線纜龍頭企業開工率62.40%，周度環比變化0.00%。目前處于季節性消費淡季，加上鋁價高企，抑制下游消費表現,鋁需求趨弱,但步伐較緩,目前鋁需求表現仍有韌性，鋁加工企業開工率降幅有限。目前鋁錠社庫仍繼續去化，據 Mysteel統計顯示，截止12月15日，中國主要市場電解鋁庫存為57.7萬噸，較上周四庫存減少0.2萬噸。目前鋁錠社庫尚未進入持續累庫階段，庫存低位對鋁價仍有支撐。短期供需基本面無顯著矛盾，市場更多受宏觀情緒影響。短期宏觀暫無更多利好，不過海外 Mozal 鋁廠將停產維護給予價格一定支撐，鋁價短期或高位震蕩調整。