【個人觀點】鋁：空頭持有。氧化鋁：觀望，暫不宜做空。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，7月14日，滬鋁2508低開下挫，報收于20415（-280）元/噸，較前一交易日跌1.35%，鋁加權成交量41.7萬手（+19.9萬手），持倉量64.5萬手（-47247）。

　　現貨端，7月14日，佛山均價20450（-330）元/噸，成交一般；華東均價20460（-320）元/噸，流通增加；中原均價20330（-320）元/噸，交投一般。鋁棒加工費上移，成交乏力。

　　庫存：上海有色數據，7月14日鋁錠社庫50.1萬噸，較7月10日增3.5萬噸；鋁棒庫存16.1萬噸，較7月10日增0.1萬噸；總庫存66.2萬噸，增3.6萬噸。LME庫存405550噸，較4月11日增5275噸。

　　觀點邏輯：電解鋁產能高位微增，行業平均盈利豐厚；需求淡季特征明顯，下游細分行業開工率弱穩，升貼水連續下降；當時鋁錠社會庫存漲幅較明顯，海外和倉單庫存持續上升；低庫存對鋁價有一定支撐，而淡季持續，高價抑制需求，壓制其上行空間。建議空頭持有，注意止損。

　　氧化鋁：

　　期貨端，7月14日，氧化鋁2509低開收漲，報收于3145（+28）元/噸，較前一交易日漲0.9%，成交量35萬手（-19.5萬手），持倉量24.2萬手（-10712）。

　　現貨端，7月14日，氧化鋁現貨價格持穩，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3130元/噸、3140元/噸、3135元/噸、3240元/噸、3215元/噸、3460元/噸，均較前一日持平。

　　觀點邏輯：當日氧化鋁現貨持穩，行業平均利潤尚可；運行產能持穩；需求端電解鋁運行產能相對平穩；當周氧化鋁倉單庫存繼續低位，社會庫存小幅累庫，整體尚未明顯過剩；商品市場環境偏暖，氧化鋁期價波動加大。建議短期觀望，不宜追空。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化。

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議。