國際鋁業協會(IAI)已經宣布，將不再公布每月生產商庫存數據。

　　IAI的成員似乎是要么根本沒提報庫存數據，要么很難及時提報。由于這些問題變得非常嚴重，IAI現在覺得“繼續公布這項不完整的資訊，可能有誤導之嫌。”

　　確實，過去幾年來這項數據的重要性已經大幅下降，反映出全球鋁業的變化，特別是中國部分。

　　但失去這項數據，等于讓原本已經極度混沌不明的鋁市，又少了一盞指引的燈。

　　由于鋁金屬打入主流汽車行業，鋁市成為增速最快的工業金屬市場，但因為定價模式分化，鋁市也是失調最嚴重的市場。

　　混沌不明可能是定價問題的部分原因。如果真是如此，那么統計數據方面的黑洞愈來愈大，可能也會對鋁金屬持續成長前景構成長期威脅。

　　統計數據走到盡頭

　　IAI在統計庫存數據方面的問題，在2014年下半年變得更為突出，當時有35家冶煉業者無法準時提交數據，或根本沒有交出任何數據。這占了IAI統計家數的三分之一左右。

　　別忘了，IAI本質上是一個生產者組織。它的所有成員都是生產商，而正如IAI官網的說法，它的主要功能是“透過讓全球更加認識鋁金屬獨特及珍貴特質，以擴大鋁市場。”

　　在IAI列出的六大目標中，收集及公布統計資訊，只排名第五。

　　對于產量及庫存數據，IAI只能依賴協會成員及非成員生產商自發性提供。

　　而特別是在庫存數據方面，這套申報系統的重要性已經所剩無幾。

　　下表是IAI自1973年1月開始公布以來的庫存數據，其中有未鍛造庫存，以及涵蓋廢金屬、加工中及成品的總庫存。

　　這種長期跌勢反映出那段時期多發生的許多變化，特別需指出的是LME等終端市場的增長，以及生產商向縮小庫存管理模式的轉變。

　　但這也同樣反映出全球生產在那段時期所發生的改變。

　　以俄羅斯為例，在柏林墻倒塌后，俄羅斯加入了西方市場，但IAI并沒有俄國的庫存數據，即便俄羅斯成為了IAI的一個成員。

　　更加重要的是，這個數據也不包含中國，要知道中國鋁產量占了全球產出的約一半。對于IAI密切關注的生產數據，他們沒有任何獲知中國庫存信息的有效渠道，比如從中國有色金屬工業協會得到數據等。

　　這與IAI在1972年初創時期大為不同，當時IAI的名稱還是國際原鋁研究所(International Primary Aluminium Institute)。

　　在那個年代，全球鋁產業主要被六大公司所主導。根據Carmine Nappi博士在2012年為紀念IAI成立40周年所撰寫的文章，美國鋁業、加拿大鋁業、Reynolds、Kaiser、Pechiney和Alusuisse這六家公司在當時占據了全球鋁產能的約73%。(這篇文章題為"The Global AluminiumIndustry - 40 years from 1972"，刊登在IAI的網站上)

　　換句話說，那時候IAI公布的數據確實能在很大程度上反映全球生產商庫存情況。

　　但這種情景已一去不復返。

　　黑暗的中心

　　然而，盡管數據的不完善已經亮起了警示，分析師還是在使用這份不完整鋁庫存數據，試圖藉此勾勒出全球鋁庫存情況的大藍圖。

　　好好看看下面的這個圖表吧，這將是你們最后一次看到這個數據了。

　　這里面涵蓋的每個項目都存在問題。

　　舉例來說，對于了解全球鋁消費者而言，日本港口庫存的數據參照性實在是太弱了。

　　而上海期交所提供的庫存數據僅僅反映出中國龐大庫存的冰山一角。

　　LME庫存數據所能提供的參考也是微乎其微，只不過是在金屬庫存融資大行其道的時期內，為LME倉儲和市場外倉儲的成本差異提供了借鑒。

　　然而，我們就是不得不依靠所有這些數據，來試圖判斷出龐大的鋁市場究竟發生了哪些情況。

　　就連IAI的生產數據也存在問題。目前，IAI估測中國未公開匯報的鋁產出每年約有360萬噸，相當于西歐產出總和。

　　更嚴重的是，IAI并未公布再生鋁產量數據，不論是通報或估計值。但根據麥格理分析師的說法，廢鋁投入美國鋁產量的比率可能高達70%。

　　很顯然，這類供應與庫存概況的黑洞，令人很難評估鋁的消耗情形。

　　一些分析師鼓勇挑戰，利用結合由下往上及由上往下的計算方式，交叉比對特定系列數據，像是美國服務中心對汽車業者等終端用戶領域的出貨數據，及長期成長模式等等。

　　由于這些方法需要大量人力，毫不意外地，這些結果很少是免費提供的。

　  瞎子摸象的國度

　　官方色彩統計機構對其他基本金屬市場的大力奧援，正是目前鋁市所缺乏的。

　　許多國際研究組織都面臨與IAI相似的統計黑洞問題，頭號黑洞就是中國。

　　但至少他們的每月最新報告，還能提供某種能見度，讓市場能夠有發揮的根據。

　　全球鋁市則走上一條截然不同的路徑，首先是“六巨頭”掌控將近四分之三的已知產量。

　　在一個瞎子摸象的國度，眾人顯然對獨眼客也能稱王的說法很買帳。

　　但現在他們的能見度究竟有多少？

　　畢竟鋁市似乎是個不斷錯估自身動能變化的市場，明顯的例子包括：在全球金融危機期間，未能察覺災難性的過剩供應累積；或者未能察覺倫敦金屬交易所(LME)基本價格與實貨溢價之間的定價斷裂問題。

　　目前為止，這點有利于鋁的消費方，盡管實貨溢價飆漲帶來一些麻煩。包含所有成本的鋁價依舊不高，而且這種情況已經持續多年，對鋁的長期成長題材有所助益。

　　但萬一哪天情況改觀，鋁價開始出現像銅價在2010年那種猛爆的多頭行情呢？

　　那些將汽車產品設計得更加依賴鋁的汽車制造商，將作何反應？

　　這些人又該上哪兒去找到一盞統計明燈來照亮前路？