10月24日中國(guó)鋁業(yè)年內(nèi)第六次調(diào)高氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格的舉動(dòng)使得公司再次成為市場(chǎng)最大受益者公司,2004年業(yè)績(jī)?cè)俣瓤礉q. 
  近期一系列氧化鋁擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目相繼被叫停,使得未來(lái)幾年氧化鋁產(chǎn)能大規(guī)模增長(zhǎng)可能性極小,未來(lái)供應(yīng)短缺將繼續(xù). 
  氧化鋁價(jià)格仍將高位運(yùn)行,依然不排除繼續(xù)上漲可能. 
  我們認(rèn)為公司未來(lái)發(fā)展十分看好,相對(duì)于其未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性而言其目前市場(chǎng)價(jià)格偏低公司價(jià)值被嚴(yán)重低估,建議繼續(xù)增持。 
  氧化鋁年內(nèi)第六次提價(jià)山鋁再度成為最大受益者 
  此次上漲幅度為11.86,在國(guó)外進(jìn)口氧化鋁港口到岸價(jià)格上漲以及未來(lái)氧化鋁供給短缺將持續(xù)擴(kuò)大的背景下,中國(guó)鋁業(yè)年內(nèi)第六次提高了氧化鋁的銷售價(jià)格其每噸氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格從2950元上調(diào)為3300元/噸,漲幅達(dá)83.3,同比去年年底1800元的銷售價(jià)格上漲1500元,盡管如此國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格同期依然比進(jìn)口價(jià)格低400500元左右. 
  由于山東鋁業(yè)是國(guó)內(nèi)A股上市公司中唯一從事氧化鋁生產(chǎn)的企業(yè),加上公司產(chǎn)品絕大部分都是在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售,因此此次提價(jià)使得山東鋁業(yè)再次成為最大的受益者.未來(lái)幾年氧化鋁短缺依舊其價(jià)格仍將高位運(yùn)行.近期國(guó)際北方鋁業(yè)公司Barcarena的氧化鋁廠擴(kuò)產(chǎn)工程計(jì)劃至2006年擴(kuò)產(chǎn)180萬(wàn)噸被迫中斷,目前正在等待巴西國(guó)家環(huán)保部門的批準(zhǔn).與此同時(shí)國(guó)內(nèi)東方希望的100萬(wàn)噸氧化鋁新建項(xiàng)目由于國(guó)家加緊監(jiān)控資源浪費(fèi)以及環(huán)保問(wèn)題亦被叫停,兩項(xiàng)大新建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的相繼叫停,使得未來(lái)氧化鋁產(chǎn)能大規(guī)模擴(kuò)張的可能性微乎其微.鑒于年內(nèi)以及明年將有較多的電解鋁生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn),相信現(xiàn)貨市場(chǎng)的氧化鋁供應(yīng)將更加吃緊,未來(lái)幾年氧化鋁供應(yīng)短缺狀況將繼續(xù),氧化鋁的價(jià)格亦將在高位運(yùn)行,未來(lái)依然不能排除繼續(xù)上漲可能 
  投資建議 
  我們認(rèn)為山東鋁業(yè)所處行業(yè)在未來(lái)幾年都將面臨較好的發(fā)展形勢(shì),公司未來(lái)發(fā)展十分看好通過(guò)預(yù)測(cè)其20032004的動(dòng)態(tài)PE分別為12.098.85倍,我們認(rèn)為目前市場(chǎng)比價(jià)偏低公司價(jià)值被嚴(yán)重低估建議繼續(xù)增持.