鋁土礦、氧化鋁和電解鋁產業鏈市場及利潤流向

庾莉萍

(解放軍76140部隊(研究所)，廣西桂林541001)

摘要：本文主要介紹近幾年鋁土礦、氧化鋁和電解鋁產業鏈的市場和利潤流向演變以及未來發展形勢。

關鍵詞：鋁土礦；氧化鋁；電解鋁；市場；利潤流向

中圖分類號：F407．3 文獻標識碼：A 文章編號：1671—6795(2008)O1—0005—04

   由于價格相對低廉及對其他金屬的消費替代，使得鋁的應用領域不斷擴大，其消費量將繼續保持高速增長。需求旺盛是鋁價堅挺的最基本因素。商用飛機產量預計未來幾年接近歷史高位，航空市場的鋁需求強勁；汽車市場的鋁需求也將不斷增長；雖然北美和亞洲建筑業的發展速度會略微趨緩，但其對鋁的需求仍將保持較大增長態勢。因此，全球原鋁需求將持續強勁，尤其是印度和中國等發展中國家對鋁的需求將使鋁工業保持穩步發展勢頭。預計，在未來15年內全球的鋁需求量會翻一番，主要動力來自于中國、印度、俄羅斯和巴西。在這樣的背景下，鋁土礦、氧化鋁和電解鋁產業鏈不斷演繹著“此消彼漲”的利益博弈。

 

   1 電解鋁過度擴張，產能過剩；氧化鋁緊缺，價格不斷上漲受益于電價優惠等多項政策，加之利益的驅使，引發了我國的電解鋁投資熱潮。據統計，僅2003年電解鋁就新增產能284萬t／a，比上年增長了52．2％。2003年末，我國電解鋁產能達到834萬t／a，當年電解鋁產量556．3萬t／a，比上年增長26．85％ ，連續三年保持20％以上的增幅。在過度擴張的同時，也帶來了嚴重的市場問題，加劇了煤、電、油、運等方面的矛盾，遭受到國家嚴厲的宏觀調控。由此，整個電解鋁行業開始陷入低谷，飽受虧損、半停產或停產的煎熬。

   電解鋁之所以受困，主要來自上游氧化鋁價格上漲的壓力。由于我國電解鋁的快速增長，全球冶金級氧化鋁市場從先前的過剩轉為緊缺，加之國內主要是現貨采購，加劇了市場風險。在國內產量無法滿足的情況下，大量采購推動了國際市場現貨氧化鋁價格不斷上漲，繼而拉動了國內氧化鋁價格上揚。就在電解鋁企業受困之時，氧化鋁行業和一些經銷商卻迎來了前所未有的市場機遇，賺得盆滿缽溢。國內主要氧化鋁生產商中國鋁業股份有限公司(以下簡稱中鋁)先后12次上調氧化鋁現貨價格，2003年一年就上調了7次，上漲幅度達到68．2％ 。到2006年，氧化鋁現貨價格一度飆升至5 650元／噸，較三年前上漲了156．82％。

 

   2 中鋁以雄厚的資金并購電解鋁，組建鋁行業的超大“航母”。2003年中國鋁生產企業為147家，2006年已經降為96家。目前國內電解鋁生產廠商比較多，產業集中度較低，企業規模的差別也很大。根據中國有色金屬工業協會統計，截止到2005年，全國共有電解鋁生產企業93家，年產量10萬噸以上的29家，合計產量占全國總產量的66．8％ 。其中，超過20萬噸的9個，超過30萬噸的4個，年產量50萬噸以上的僅有中國鋁業1家。

   中國鋁業公司是中國最大的電解鋁生產企業，自2001年2月成立以來，其生產能力不斷擴大，氧化鋁產量從2001年的456萬噸增長到2006年的950萬噸，年復合增長率達16．26％；原鋁產量從2001年的74萬噸增長到2006年的180萬噸。中鋁公司具有完整的產業鏈和較大的規模，是全球第二大氧化鋁生產商之一，對我國電解鋁行業的發展具有舉足輕重的地位。中鋁公司成立后通過兼并重組，使原來分散的電解鋁行業逐漸演變成為具有一定集中度的行業。僅在2005年，中鋁公司就與焦作萬方、蘭州鋁廠、遵義鋁業公司、撫順鋁廠等簽訂多項股權轉讓或合作協議，并與澳大利亞、巴西、越南等國建立了資源開發合作關系；2006年吸收合并蘭州鋁業和山東鋁業后，加快了電解鋁行業的集中步伐；預計2007年將吸收合并包頭鋁業和焦作萬方，進一步完善產業鏈。在今后幾年內，中鋁公司將繼續實施兼并重組策略，同時積極投資國外鋁土礦項目、合資建設氧化鋁項目，從而形成鋁土礦一氧化鋁一電解鋁鋁加工材完整的產業鏈。2007年，其氧化鋁產量將達到1 000萬噸以上，電解鋁產量將達到300萬噸以上；到2008年其氧化鋁產量將達到1 200萬t／a，電解鋁產量將達到400萬t／a以上；預計，通過兼并重組及新建項目，到2010年中鋁公司將成為全球最大的氧化鋁和電解鋁生產企業，產量將分別達到1 400萬t／a和500萬t／a。

 

   3 連年擴產，氧化鋁價格高速回落；電解鋁企業嘗到了降價的甜頭氧化鋁市場的短缺和價格的上漲，迅速掀起了氧化鋁投資建設高潮。自2003年以來，中鋁公司下屬的河南、山西、山東、中州等分公司都啟動了新的擴建工程，先后完成了中州分公司兩條30萬t／a拜耳法生產線、山西分公司80萬t／a、河南分公司70萬t／a等氧化鋁重點項目建設。到2005年年底，中鋁公司氧化鋁產能達到833萬t／a，較以前增加產能414萬t／a。之后，中鋁公司的廣西平果、廣西華銀、貴州遵義和重慶南川的氧化鋁項目也在加緊建設，建成后總產能將新增400萬t／a。隨著新建氧化鋁項目的逐步投產，中鋁公司的氧化鋁產量持續增長，2003～2005年的產量分別為604萬噸、681萬噸和787萬噸，分別增長11．8％ 、12．7％ 和15．5％ 。除中鋁公司外，一些地方和企業紛紛進軍氧化鋁行業，相繼開工建設或投產了諸多項目，如茌平氧化鋁廠一期240萬t／a項目、晉北100萬t／a氧化鋁項目等。氧化鋁的投資熱有力地緩解了我國氧化鋁市場的緊缺，但也加劇了氧化鋁價格的下滑。2006年8月7 日，國產氧化鋁價格從5 650 元／噸調整為4 900元／噸，同期進口氧化鋁港口交貨價已降到4 600元／噸；9月1日，國產氧化鋁現貨銷售價格又從4 900元／噸調整為3 800元／噸，同期進口氧化鋁港口交貨價也降到了3 800元／噸；進入10月，國內外氧化鋁價格已跌至3 000元／噸以下。五礦公司在2006年10月中旬將氧化鋁進口價由原來的3 200元／噸調低至2 800元／噸，一舉突破了9月末中鋁公司調價后的2 950元／噸的水平線。非中鋁系公司的氧化鋁現貨報價更低，一些大額訂單甚至能獲得更進一步的優惠。國家降低氧化鋁進口關稅、提高電解鋁出口關稅的政策成為影響氧化鋁市場價格繼續下滑的一個重要因素。在2006年10月27日，財政部宣布自1 1月1日起將氧化鋁進口關稅由5．5％低到3％ ，同時電解鋁出口關稅由5％ 上調至15％ 。此次關稅調整使氧化鋁進口關稅稅率降低至一個新的低點。國家調高電解鋁出口關稅的目的在于減少能源、資源的消耗及出口，符合降低單位GDP能耗的長期政策。我國氧化鋁產量在2006年大幅增加58．3％ 之后，2007年頭2個月產量增幅高達59．9％，達283．4萬噸；與此同時電解鋁價格有小幅下跌，但與氧化鋁價差達到了頂峰，然后逐步縮小。一季度重點電解鋁企業業績同比增幅均在200％ 以上。雖然大部分研究人士看好電解鋁未來的發展，但也有少數人擔心利潤的刺激有可能令電解鋁產能擴張，從而拉低電解鋁未來的價格。在經歷了幾年的宏觀調控后，電解鋁行業剛剛看到希望，卻似乎又站到了另一個十字路口。

 

   4 氧化鋁聯合保價，陷入被動；鋁土礦繼續亨受高利潤為了穩定市場價格，避免行情的大起大落，防范市場對價格的沖擊，2007年4月21日國內13家氧化鋁生產企業在青島“第二屆氧化鋁企業發展座談會”上達成決議：在現階段共同執行二級及二級以上含稅袋裝氧化鋁粉出廠價格為3 900元／噸。這13家氧化鋁生產企業是山東魏橋、茌平信發、魯能晉北、東方希望集團、三門峽開曼鋁業、河南匯源、南山鋁業、洛陽香江萬基鋁業、義翔鋁業、魯北化工、渝能礦業冶金集團、南川先鋒氧化鋁、山西孝義田園化工。由于產能迅速擴張、供應充足，2007年8月上半月國內氧化鋁價格延續了自3月份開始的走低趨勢，繼續下行。8月上半月國產氧化鋁現貨平均價格約為3 650元／噸，較7月下半月下降1．9％ ，同比下降16．0％；進口氧化鋁平均報價約為3 880元／噸，較7月下半月下降1．2％ ，同比下降11．9％ 。氧化鋁價格下跌的主要原因在于市場供應量急劇增加，而需求增加速度相對緩慢，市場供應呈現過剩局面。由于前兩年國內氧化鋁產能的急劇擴張，上半年氧化鋁產量激增至945．2萬噸，同比增幅高達58．1％ 。雖然氧化鋁進口量同比大幅下降，但上半年國內氧化鋁新增資源量依然達到1 21 1．2萬噸，同比增長30．0％。此外，下游產品電解鋁市場行情持續走低也對氧化鋁市場形成利空。

   國內氧化鋁生產企業間競爭激烈，難以在聯合限產方面達成一致，后期氧化鋁產量將繼續高水平增長。下游鋁錠市場行情可能維持低迷，氧化鋁需求將難以跟上產量增長的步伐。預計，短期內氧化鋁價格仍有下行的壓力，從中長期看，將維持在低位徘徊。海關統計顯示，2007年上半年氧化鋁進口量大幅減少，僅為266萬噸，同比下降20．3％ ，尤其是5月和6、7

月進口量都比較低；8月份，國內氧化鋁報價在3 600～3 700元／噸，國際氧化鋁到岸價回落至385美元／噸。除去海運費、關稅、增值稅等成本以后，進口氧化鋁入關后的價格比國產氧化鋁要高出100元／噸左右。業內人士認為，如果國內市場走低，氧化鋁進口商的經營風險就更大，由于企業進口動力不足，直接造成了5月和6月進口量明顯下降。同時，在進口業務中現貨貿易已基本停止，主要是長期協議的訂單業務。6月份由于需求旺盛，現貨市場甚至無法進行采購，氧化鋁一度反彈至4 200元／噸。與此同時，鋁土礦景氣度依然。國家發改委最新統計報告顯示，2007年前4個月，我國鋁土礦進口645．52萬噸，比去年同期增長245．5％，占同期國內氧化鋁廠鋁土礦消費量的50％ 以上，而價格也隨之攀升。上半年鋁土礦進口1 005．5萬噸，同比增加194．2％ ，而氧化鋁進口只有265．72萬噸，同比下降20,2％ 。目前國內港口氧化鋁采購力度較弱，庫存較高，而鋁土礦則是供不應求，每噸價格已達到50美元以上，創出歷史新高。以山東為例，青島海關統計，前4個月山東口岸鋁土礦進口量增價漲，進口價值2．5億美元，比去年同期增長2．9倍。隨著進口規模的迅速擴大，進口均價快速上漲，4 月份均價達43美元／噸，上漲29．9％，創歷史新高。進口企業中，集體企業進口量占總量一半，增長13．5倍。事實上，在山東除中鋁公司的企業外，山東信發、魏橋等民營企業發展勢頭迅猛，其原料主要依靠進口鋁土礦。自2006年8月國際氧化鋁現貨價格大幅下跌以來，時至今日，國內電解鋁生產企業已完全復蘇。隨著中國氧化鋁產能的迅速擴張，鋁土礦的需求也大幅增長。

 

   5 擴產過快，未來氧化鋁環節景氣度逐漸下滑；鋁土礦成盈利大戶，面臨利益外送考慮到國家宏觀調控政策的影響，預計今后幾年內我國電解鋁的產量將與消費量持平、略有進口。在這種情況下，我國氧化鋁產能的增長無疑過快，再加上國家對氧化鋁的出口控制越來越嚴格，生產廠家將面臨開工不足的局面，部分小企業將退出市場。

   2008年我國氧化鋁供應量將大于需求量，加之國際氧化鋁市場價格低迷，我國氧化鋁生產企業將進入比較艱苦的一年，市場價格走勢有可能重現2005年我國鋼材市場所經歷的噩夢。據研究者分析，在未來的兩三年內，全球將有近800～900萬t／a的氧化鋁產能被永久性淘汰，其中包括中國的180萬t／a左右，主要因素是全球氧化鋁價格過低及設備技術落后。落后產能的淘汰將會在一定程度上緩解全球氧化鋁供應過剩的狀況，阻止氧化鋁價格的進一步下跌。

   預計未來幾年內全球電解鋁產量將持續穩定增長，增長速度將保持在6％ 左右。這主要是得益于全球經濟增長對鋁的需求，以及中國對電解鋁行業的宏觀調控。據預測，2007年我國電解鋁產量將增加14％ ，達1 050萬噸；2008年將增加7％左右，達1 120萬噸。我們認為，2007年我國對電解鋁的需求將達到1 003萬噸，增長18％ ；2008年將達到1 163．48萬噸，增長16％。由于近幾年原鋁需求增長的速度大于產量增長的速度，2008年我國將再次轉變為原鋁凈進口國。2007年全球電解鋁的供應量和需求量預計將分別增加6．5％和5．6％ ，2007年和2008年全球電解鋁供應將出現過剩局面，價格將有所走低。在未來幾年內，全球電解鋁供需將基本平衡，市場價格波動不會太大。2007 年現貨電解鋁價格將保持在1．8萬元／噸，2008年將降為1．7萬元／噸；以美元計價的原鋁價格將分別為2 400美元／噸和2 200美元／噸。鋁價逐步走低的原因主要是2007年、2008年全球原鋁供應略微過剩、人民幣升值及發達國家經濟增長緩慢對消費支撐力度減小等。

 

   從產業鏈的現時格局來看，電解鋁和氧化鋁之間的產能瓶頸已經打通，整個產業的瓶頸向鋁土礦轉移。氧化鋁項目大量投產意味著對鋁土礦的大量需求，而目前國內氧化鋁廠商大多沒有配套的礦山資源。中國是鋁土礦資源相對短缺的國家，鋁土礦保有儲量為5．32億噸，僅占世界儲量的2．3％ ，人均鋁土礦占有量400 kg，只相當于全球人均水平的l0％ 。中國鋁土礦不僅總儲量不大，而且90％ 以上的鋁土礦資源為沉積型一水硬鋁石，屬于高鋁、高硅、低鐵、難溶的中低品位礦石，可開采利用的較少。近年來，我國在鋁土礦的勘探和開發上沒有較大的投資，產量增加有限，所以新增氧化鋁產能將主要依賴于進口原料。預計2007年我國氧化鋁新增產量550萬t／a，需要新增鋁土礦1 100萬t／a，如果全部從國外進口，相當于在2006年進口鋁土礦的基礎上翻一番。實現這一進口目標難度很大，而且還會促使進口鋁土礦價格上漲，增加氧化鋁生產企業的成本。

 

   我國鋁土礦資源缺乏的現實，促使氧化鋁企業不得不走出國門利用國外鋁土礦資源(主要來自印度尼西亞)。“如果中國氧化鋁產能繼續增長，大量進口鋁土礦，未來鋁業的原料市場可能將演變為目前不斷漲價的鐵礦石市場的翻版”，一位業內人士如是說。