10月24日中國鋁業年內第六次調高氧化鋁現貨價格的舉動使得公司再次成為市場最大受益者公司,2004年業績再度看漲. 
  近期一系列氧化鋁擴產項目相繼被叫停,使得未來幾年氧化鋁產能大規模增長可能性極小,未來供應短缺將繼續. 
  氧化鋁價格仍將高位運行,依然不排除繼續上漲可能. 
  我們認為公司未來發展十分看好,相對于其未來業績成長性而言其目前市場價格偏低公司價值被嚴重低估,建議繼續增持。 
  氧化鋁年內第六次提價山鋁再度成為最大受益者 
  此次上漲幅度為11.86,在國外進口氧化鋁港口到岸價格上漲以及未來氧化鋁供給短缺將持續擴大的背景下,中國鋁業年內第六次提高了氧化鋁的銷售價格其每噸氧化鋁現貨價格從2950元上調為3300元/噸,漲幅達83.3,同比去年年底1800元的銷售價格上漲1500元,盡管如此國內氧化鋁現貨市場的價格同期依然比進口價格低400500元左右. 
  由于山東鋁業是國內A股上市公司中唯一從事氧化鋁生產的企業,加上公司產品絕大部分都是在現貨市場銷售,因此此次提價使得山東鋁業再次成為最大的受益者.未來幾年氧化鋁短缺依舊其價格仍將高位運行.近期國際北方鋁業公司Barcarena的氧化鋁廠擴產工程計劃至2006年擴產180萬噸被迫中斷,目前正在等待巴西國家環保部門的批準.與此同時國內東方希望的100萬噸氧化鋁新建項目由于國家加緊監控資源浪費以及環保問題亦被叫停,兩項大新建擴產項目的相繼叫停,使得未來氧化鋁產能大規模擴張的可能性微乎其微.鑒于年內以及明年將有較多的電解鋁生產線擴產投產,相信現貨市場的氧化鋁供應將更加吃緊,未來幾年氧化鋁供應短缺狀況將繼續,氧化鋁的價格亦將在高位運行,未來依然不能排除繼續上漲可能 
  投資建議 
  我們認為山東鋁業所處行業在未來幾年都將面臨較好的發展形勢,公司未來發展十分看好通過預測其20032004的動態PE分別為12.098.85倍,我們認為目前市場比價偏低公司價值被嚴重低估建議繼續增持.