上周LME三月期銅以窄幅震蕩為主，價格在庫存降幅減緩但高注銷倉單的支持下、短期此起彼伏潛在罷工的關注下，仍在7500美元高位平臺震蕩，周內收盤價漲跌幅不超過50美元。技術上看，價格在60日均線下方，上方7600-7700美元阻力線壓制明顯，有收斂偏弱的感覺，短期均線未指出顯著方向；周K線以平臺震蕩為主。持倉上，價格的窄幅波動、方向不明配合著短期較為有利的罷工形式以及中期不利的中國進口憂慮，市場交投謹慎，多空雙方紛紛減倉；持倉連續(xù)三個日快速滑落至25萬手下方。展望本周，筆者認為罷工能否成行成為周內走勢的關鍵。
首先，關注潛在罷工風云，基本對銅價產生有利支撐。其一，Xstrata銅礦罷工即將進入第三周，薪資雙方仍未展開談判，尚不能維持30%產能，這是目前唯一一個已經罷工的銅礦。其二，本已表示無限期推遲罷工的墨西哥集團再次出現變數，上周工會表示，他們在6月底之前不會開始罷工，但會按照當地法律于7月早期開始罷工，盡管勞工部認定該集團罷工為非法，但工會尚未表示放棄；該礦勞資談判處于暫停狀態(tài)。其三，秘魯南方銅業(yè)旗下Cuajone和Toquepala銅礦，以及Ilo冶煉精煉廠工會工人可能已于周六展開罷工，至筆者發(fā)稿尚無確定信息。從雙方態(tài)度看，工會曾同意解除在4月底和5月初的罷工，而問題拖到6月末尚未解決，工會采取罷工形式的可能性很大；而資方近來言論多認為其對產量的影響不會超過5%，且保持該礦產量預期不變。其四，智利Codelco轉包工人本來決議于20日發(fā)動的罷工看來并未成行。但目前已經演繹成全國所有五個礦區(qū)的共同行動，涉及3萬名轉包工人。雖然聯合工會已經決定罷工，但他們表示要保守秘密，管理層也認為雙方可能還存在進一步的空間。就產量損失預測，該公司保持產量目標預測，認為轉包工人帶來的罷工損失料有限。其五，屬于正常勞資更新范疇的智利Collahuasi銅礦薪資雙方仍然僵持，薪方最新給出的加薪3.2%的幅度仍與工方要求的8%相距甚遠，且在福利問題上資方未明確表態(tài)。工會表示該礦將于6月27日進行罷工投票，最早于7月3日展開罷工。總結一下5個礦的形勢，可以說本周和下周將很有可能形成一次小的罷工浪潮，短線料支撐價格，但能否推動價格走高，筆者認為需要切實的產量損失以及市場對于罷工因素的消化程度。
其次，宏觀上，上周由于美國重要經濟數據相對較少對市場影響不大。美國5月新屋開工下降2.1%，年率為147.4萬戶，低于分析師預估的148萬戶；美國5月營建許可則增長3%，高于分析師此前預估。可以說，5月新屋開工率的下滑符合4月末營建許可的大幅滑落；以領先指標看，5月營建許可有所上升，觀察房市能否持穩(wěn)。另外IMF表示，美國經濟可能因消費者和企業(yè)支出強勁克服樓市下挫帶來的負面影響，會在通膨緩和的情況下反彈。歐元區(qū)，4月工業(yè)訂單年率成長12.2%，高于此前預估成長的8.7%，并同時上修了3月份訂單增幅，對市場形成提振。根據最近ECB的發(fā)言，結合復蘇良好的經濟指標，料歐元區(qū)利率政策還將以緊縮為主。國內方面，1-4月城鎮(zhèn)固定資產投資同比增幅25.5%，加重了緊縮預期；另外近來較高的CPI數據顯示今年全年該指標漲幅或突破3%表示，國內面臨較大緊縮壓力。宏觀上，美國緩和的經濟形勢、歐日良好的復蘇狀態(tài)，以及中國慣性的經濟增長將有利于提振基金屬需求，但緊縮氛圍會有所加重。
再次，庫存上，上周四，在LME注銷倉單走高的情境下，庫存不降反升5400噸，對銅價產生壓制。從入庫方向看，6550噸的流入數量全部來自韓國的光陽與釜山，市場前期預計國內因現貨供應充足、持續(xù)貼水產生的轉口貿易已經出現，庫存的走升同樣與第三個周三交割有關。由于銅注銷倉單比例已經高達18975噸，料短期倫銅庫存仍將以走跌為主，不過來自中國的轉口壓力已經顯現，庫存的大幅走低面臨壓力，周內倫銅庫存僅小幅走跌。滬銅庫存，繼上周因交割影響再次逼近10萬噸之后，本周庫存受出庫影響走跌3748噸，總存量9.6萬噸。
最后，國內進口上，筆者認為5月份的精煉銅進口數據與去年同期相比不算很差。中國5月精煉銅進口116749噸，同比增加148.3%。不過市場普遍預期夏季面臨淡季消費，國內進口量將繼續(xù)減少，以消耗庫存為主。目前看，現貨市場仍持貼水狀態(tài)，廢銅進口量因精煉銅供需充足、價格較低，受到壓制。精煉銅在63000-64000存在較好支撐。
綜上，短線銅價料獲得罷工以及LME高注銷倉單比例支撐，但上方7600-7700美元壓力日重，建議觀望，或短線操作。 |
