LMEX指數暴跌。昨日倫敦金屬市場整體出現大幅下跌，其中基本金屬價格指數LMEX從前一日的3873點，下跌至昨日收盤的3750點，下跌了 3.1%,而近1個月內LMEX指數更是暴挫了9.46%。從品種來看，銅價跌破8000美元整數關口，鋅價跌破2000美元，前期強勢的錫價更是大幅下跌了2550美元，下跌幅度超過10％，相對而言鋁價較為抗跌。

　　美國經濟預期向好，美元指數企穩是誘因。美國商業部稱，因對外國貨品及服務需求下降，及非住宅營建增加，美國第1季度GDP與07年同期相比修正值為增長0.9%，略高于預期。同時，第一季度個人消費開支物價指數上升 3.5%，核心指數上升2.1%繼續平穩增長。市場擔心美聯儲強硬言論將會大大提振今年晚些時候將加息的期望，5月29日美元指數大幅上漲1.69%。我們認為，如果后期美聯儲采取緊縮貨幣政策以及美元指數繼續反彈將會對以美元為計價單位的金屬市場帶來壓力。

　　中國需求放緩是主要因素。根據海關總署統計數據顯示，中國三月份精銅進口同比減少了37.7%，第一季度同比下滑了19.1%。上述數據充分反映了中國精銅消費疲軟的現實。在目前傳統消費旺季中，各種基本金屬除了錫庫存沒有增加外，都出現了不同程度的增加，中國的需求疲軟及最近進口步伐放緩對市場打壓最大。

　　銅觀望，鉛鋅、鎳回避，黃金、鋁謹慎推薦。從有色金屬各子行業運營來看，銅板塊08年冶煉加工費下調將繼續造成銅冶煉業務不容樂觀，但硫酸業務將繼續保持增長，對銅板塊保持觀望。鉛鋅、鎳受制于基本面以及需求不振，價格仍無起色，建議回避。而從電解鋁行業來看，08年原材料及能源成本上升是造成行業業績下滑的主要問題，但4月中國再次成為鋁凈進口國，我們認為鋁價相對抗跌，關注具有成本優勢及深加工企業。黃金雖然短期承壓，但相對石油價格比價及全球黃金礦產量減少，成本日益提升等因素的支撐下，仍然會維持高位振蕩，不排除進一步上漲的可能。而國內黃金企業資源量和礦產金量未來幾年仍將有實質性提升，建議謹慎樂觀。

　　下調行業評級至“中性”。鑒于全球金屬市場消費疲弱以及美元反彈有望進一步打壓金屬價格，我們將行業評級從“謹慎推薦”下調至“中性”。