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    中國鋁材信息網
     
    
    
  
      

      



      
  
      
    
  
      
  
      
    
   
      
	
      
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          首頁>> 鋁業資訊>> 行業新聞>> 正文
      
      
      
      
        大宗金屬價格正面臨修正 抓兩頭、放中間
      
      
      
      
        來源：中國鋁材信息網，更新時間：2007-5-30 11:18:56，閱讀：
          
      
      
      
      
        
      
            
      
                    內容摘要：未來2年有色金屬將出現階段性平衡甚至過剩，但“中國因素”———即來自中國的對有色金屬的消費仍將保持旺盛，決定了金屬價格將處于區間波動。我們認為未來2年，有色金屬價格對上市公司盈利的驅動力將逐街減弱，企業盈利的增長更多地來自于其內生的增長。  
      　　由此，我們對未來有色金屬行業的投資機會的把握可以簡述為：“抓兩頭、放中間”。即積極關注礦產資源持續注入的上游企業和高附加值深加工產品比例不斷上升的下游加工型企業。此外，中國具有資源優勢的小金屬價格在宏觀環境強調可持續性發展的背景下將保持穩中有升，相應上市公司將呈現長期增長之勢。  
      　　金屬價格將處于區間波動  
      　　以中國為代表的新興國家工業化進程，是未來對有色金屬的最大需求。其需求總量將較上個世紀歐美日等發達國家工業化現代化進程所消耗的進數量呈數量級的增長。由于有色金屬的地質屬性，使其供應呈現相對剛性，因此，在這樣一個時期，有色金屬價格將處于一個高的價格區間，并有創新高的可能。  
      　　我們認為，將來來自中國、印度等新興市場對金屬的需求，將是整個金屬市場最大的需求因素。而這些國家相對于上個階段完成工業化的國家來說，最大的不同是人口眾多，中國人口就占全球的1/4，中、印兩國人口總和超過了全球的40%。而作為自然資源的金屬礦產供應將呈現相對剛性。因此，我們認為未來一個相當長的時期內，金屬價格將在一個更高的區間波動，甚至將創出新高。另一方面，短期看，盡管目前中國仍將保持對金屬的強大需求，但經過金屬價格的一輪大漲，我們認為金屬將面臨階段性平衡，部分金屬將出現一定的過剩，這意味在未來1-2年金屬價格將穩定在一個區間內波動。  
      　　大宗金屬價格正面臨修正  
      　　盡管來自中國的需求將保持旺盛，但由于種種原因，如跨市套利等因素，部分有色金屬，尤其是大品種的金屬將可能在中國出現階段性平衡，甚至過剩。因此，短期內金屬價格將出現修正。  
      　　根據我們的統計和分析，其他基本金屬在未來2007-2008年間基本處于相對平衡或略有過剩。數據顯示，盡管各金屬的供求狀況在未來2年內將得到改觀，但相對來說，大金屬如銅、鋁的供應較為寬松。我們以預計的平衡量/供應量來衡量平衡強度，可以發現銅、鋁的供求平衡強度在未來2年內將大于0.7%，未來鋁的供求矛盾將較銅突出。小金屬方面，鉛供應依然偏緊，鋅在未來2年內將出現大量過剩，數據表明其供求平衡強度將大于2%。鎳盡管供求情況較2006年得到很大改善，但依然處于階段性的微弱平衡，平衡強度低于0.4%，任何的供應中斷將成為鎳價繼續上漲的最好理由。  
      　　“抓兩頭、放中間”  
      　　通過我們對基本金屬未來供求狀況的分析，我們認為在未來1-2年內，有色金屬價格，尤其是大金屬價格，如銅、鋁等，不會出現單邊上漲或下跌，未來價格運行趨勢將呈現區間波動的勢態。  
      　　基于此，我們認為金屬價格對有色金屬行業上市公司盈利的驅動力將逐步減弱，即市場將不會出現2006年里的“股價隨著期價漲，看著期貨炒股票”的狀況。  
      　　因此，對未來有色金屬行業的投資機會，我們認為應從企業自身的增長潛力去考量，我們提出“抓兩頭、放中間”的概念，即投資有上游礦產資源擴張潛力的公司，如云南銅業、山東黃金等；投資能生產高附加值產品，并且該部分產品比例不斷提升的上市公司，如高新張銅；中國具有資源優勢的小金屬，如稀土、鎢、銻等值得長期看好。 （ 證券時報 ） 
      		
            
      
            
      
              
            
      
          
      		
      
      
      
      
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