鋅：
現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水31.00美元/噸，前一交易日升水19.50美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于23650~23760元/噸，雙燕成交于23690~23780元/噸；0#鋅普通對(duì)2201合約報(bào)升水20~40元/噸，雙燕對(duì)2201合約報(bào)升水40~80元/噸；1#鋅主流成交于23540~23670/噸。 昨日鋅價(jià)上漲，早間持貨商普通鋅錠對(duì)均價(jià)報(bào)至貼水5~0元/噸，對(duì)2201合約報(bào)至升水20~40元/噸，年末部分持貨商清庫(kù)存，疊加下游接貨情緒不好，持貨商逐漸下調(diào)升水，對(duì)均價(jià)報(bào)至貼水10元/噸。進(jìn)入第二時(shí)段，升水維持，持貨商普通鋅錠對(duì)2201合約報(bào)至20~40元/噸。整體看，昨日鋅價(jià)上漲，下游接貨情緒差，疊加年末市場(chǎng)以清貨為主，接貨情況較差，市場(chǎng)貼水成交較多，另一方面部分持貨商提前關(guān)賬，清庫(kù)甩貨。整體成交情況較差。
庫(kù)存方面，12月22日，LME庫(kù)存為203900噸，較前一日減少325噸。根據(jù)SMM訊，12月20日，國(guó)內(nèi)七地鋅錠庫(kù)存為12.42萬(wàn)噸，較前一周減少0.23萬(wàn)噸。
觀點(diǎn):昨日滬鋅震蕩走強(qiáng)。海外方面，據(jù)EEX SPOT顯示的最新拍賣(mài)數(shù)據(jù)，歐洲多國(guó)電價(jià)逼近歷史新高，主要受到法國(guó)核電廠反應(yīng)堆停堆、 “北溪2號(hào)” （Nord Stream 2）遲遲未能獲批通過(guò)、寒潮來(lái)襲等因素影響。隨著電力供應(yīng)緊張局勢(shì)繼續(xù)惡化，歐洲鋅冶煉廠存在再度減停產(chǎn)的可能。且?jiàn)W密克戎變異病毒肆虐，歐洲多國(guó)收緊防疫措施，疫情的惡化增加了海外冶煉廠停工的可能性，運(yùn)輸外貿(mào)也會(huì)因此受到影響。國(guó)內(nèi)方面，內(nèi)蒙古疫情導(dǎo)致當(dāng)?shù)貎纱罂诎兜貐^(qū)暫停進(jìn)口鋅精礦，北方煉廠鋅精礦供應(yīng)短缺問(wèn)題仍未能解決。受環(huán)保督察影響，陜西、廣西地區(qū)延續(xù)限產(chǎn)狀態(tài)。消費(fèi)端，市場(chǎng)下游接貨慘淡，成交較差。庫(kù)存方面，較上周五社會(huì)庫(kù)存持平。價(jià)格方面，國(guó)內(nèi)延續(xù)供需雙弱的格局，需要重點(diǎn)關(guān)注歐洲地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)受當(dāng)?shù)仉妰r(jià)的影響情況，若海外能源危機(jī)延續(xù)，對(duì)鋅價(jià)將有所支撐，短期內(nèi)單邊上建議謹(jǐn)慎看多。
策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：內(nèi)外正套。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、變種疫情的影響。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：
現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水19.00美元/噸，前一交易日貼水22.99美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日滬鋁主力2201合約早盤(pán)開(kāi)于19715元/噸，最高點(diǎn)20055元/噸，收于20045元/噸，較前一交易日結(jié)上漲500元/噸，漲幅2.56%。持倉(cāng)量減4063手至11.2萬(wàn)手，成交量18.4萬(wàn)手。隔夜外盤(pán)受歐洲天然氣價(jià)格大幅上漲影響，倫鋁漲幅近4%，歐洲能源價(jià)格再度引發(fā)電解鋁生產(chǎn)成本抬升的擔(dān)憂，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至11月末，西歐電解鋁年化運(yùn)行產(chǎn)能326萬(wàn)噸，約占全球總產(chǎn)能的4.9%，該地區(qū)總的年化運(yùn)行產(chǎn)能較今年1月降低約10萬(wàn)噸，能源價(jià)格高企或推動(dòng)該地區(qū)電解鋁成本繼續(xù)抬升，并抑制部分當(dāng)?shù)劁X企復(fù)產(chǎn)。
據(jù)SMM訊，昨日早盤(pán)國(guó)內(nèi)滬鋁高位運(yùn)行于19700-19800元/噸，華東現(xiàn)貨貼水?dāng)U大至150元/噸以上，臨近長(zhǎng)單結(jié)算日，中間商及下游備貨力度不足，相對(duì)市場(chǎng)出貨力度，鋁錠流通量充裕，令貼水?dāng)U張。中原（鞏義）地區(qū)早盤(pán)報(bào)價(jià)分歧較大，較華東從貼水40到升水30元/噸均有出現(xiàn)，隨著成交集中，臨近10點(diǎn)前后，成交向?qū)ΡP(pán)面貼水150元/噸附近靠攏，下游接貨不足，令貼水幅度較昨日擴(kuò)大30元/噸附近。
庫(kù)存方面，截止12月22日，LME庫(kù)存為97.04萬(wàn)噸，較前一交易日下降0.11萬(wàn)噸。截至12月20日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周四下降1.9萬(wàn)噸至89.1萬(wàn)噸。
觀點(diǎn)：昨日滬鋁強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，主因近期歐洲地區(qū)電力價(jià)格再度走高導(dǎo)致海外供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)。原鋁生產(chǎn)商Trimet Aluminium公司旗下三家鋁冶煉廠中Voerde(年產(chǎn)能9.5萬(wàn)噸)和Hamburg(年產(chǎn)能13萬(wàn)噸)兩家冶煉廠降低產(chǎn)能，預(yù)計(jì)產(chǎn)量減少近30%，涉及約7萬(wàn)噸的年產(chǎn)能。考慮到俄羅斯供應(yīng)不穩(wěn)定、寒潮來(lái)襲、核電中斷等因素的影響，歐洲能源危機(jī)情況可能延續(xù)整個(gè)冬季至明年開(kāi)春。此外，奧密克戎變種病毒的擴(kuò)散也增加了海外礦端及冶煉廠停工的可能性，運(yùn)輸外貿(mào)也會(huì)因此受到影響。國(guó)內(nèi)基本面上，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，且環(huán)保督察與冬奧會(huì)等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。成本端方面，隨著氧化鋁價(jià)格回落至2800元/噸，以及預(yù)培陽(yáng)極價(jià)格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)回歸盈利狀態(tài)。消費(fèi)端，年末下游補(bǔ)庫(kù)趕訂單意愿較強(qiáng)，但是春節(jié)淡季即將到來(lái)，下游陸續(xù)放假停工，后期需求或?qū)⒆呷酢r(jià)格方面，當(dāng)前鋁市場(chǎng)基本面相對(duì)平穩(wěn)，需要重點(diǎn)關(guān)注歐洲地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)受當(dāng)?shù)仉妰r(jià)的影響情況，若海外能源危機(jī)延續(xù)至1月，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)將維持強(qiáng)勢(shì)。
策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。